20200829 经济学人 Mighty stock exchanges 英译中

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强大的证券交易所

20年前，世界上的精英交易所是俱乐部式的，默默无闻。现在它们的触角伸得很远很远

香港证交所（HKEX）的老板李小加（Charles Li）表示，港交所（HKEX）就像一个金融港湾。中国的资本流动与全球市场的公海相混合。2014年，港交所试图乘风破浪，推出“沪港通”（Stock Connect），这是一个允许离岸和内地投资者在对方市场进行投资的渠道。后来，它放宽了对双层股权结构公司的上市规则。所有这些都有助于港交所对交易所觊觎的科技公司更加热情好客。它又钓到了一条大鱼。8月25日，中国电子商务巨头阿里巴巴（Alibaba）的金融科技分支机构蚂蚁集团（Ant Group）申请上市，可能在香港和上海筹集300亿美元。这将使其成为有史以来规模最大的 IPO。

这个消息引起轰动。但人们很容易忘记，自香港交易所（HKEX）和其他交易所上市以来的二十多年里，它们利用了大科技最为出名的网络效应、数据和规模优势，也成为了大鱼。伦敦证交所2001年上市时市值不到20亿美元，如今市值已达410亿美元。纽约证券交易所（NYSE）现在是洲际交易所（Intercontinental Exchange）的一部分，洲际交易所价值570亿美元。港交所的市值增长了近60倍，达到610亿美元。他们的收入同样增长。

交易所一度是顽固的垄断企业，但它们的商业模式却在不断延伸。他们仍然运行着 match-making 基础设施，每天可以换手数十亿股股票和数万亿美元。掌管纽交所（NYSE）的 Stacey Cunningham 表示，今年春天，该公司在高峰时段收到超过3000亿条信息；这是谷歌每日搜索量的50倍多。但在经历了20年史诗般的竞价战和政治闹剧之后，交易所还是非常强大的金融集团，控制着从为银行后台提供软件支持到投资者仔细研究的数据等一切。争夺统治地位的竞争意味着，如今，一小部分精英交易所远远领先于其他交易所。

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